全球好，我是量子熊猫。

上昼港股恒生指数冲高径直相接破了24000点，按照缱绻原来要进行第三轮减仓的，可惜冲得太顷刻间时代又太短，等看到时仍是初始回落，十分盘中最大跌到1.46%的时候真想拍断大腿，不好还好尾盘又V了点追忆，休养下心态，毕竟仍是落袋了20%，按这趋势背面概况率也还有契机。

资金面上，南向不竭净买入169亿，仍是连结5个交往常净流入超百亿，A股这边量是成交量2.04万亿，环比多了721亿，也还不竭保管高热度。

1，英伟达公布2025财年第四财季财报，完结营收393.31亿好意思元，同比大幅增长78%，高于市集预期的380.5亿好意思元，同期英伟达给出的2026财年第一财季功绩疏导预期营收430亿好意思元，凹凸浮动2%，一样高于市集预期的417.8亿好意思元。

双双大超预期的服从等于高开2.8%后快速跳水，咫尺转为下落4.02%，也把纳指给带蹦了0.74%，利好出满是利空，好意思股咫尺也越来越会玩了，不出巧合的话未来纳指下落熊猫会不竭加仓，望望到底终末是谁预判了谁的预判。

2，小米今天盘中最大涨幅4.26%股价再创历史新高，雷军也因此极端钟睒睒成为了新任中国首富，可惜通盘这个词历程也就持续了十多分钟，收盘小米还跌了5.68%，雷首富咫尺又变回雷二富了。

3，中金公司和银行证券昨天小动作要团结双双涨停，盘后辟谣莫得这回事，服从今天不仅莫得低开，尾盘还双双出现涨停，而况星河证券还径直封板，在大A莫得东说念主比股民更懂公司，这下嗅觉大A冲上3400至少有8成把捏了。

接着进入今天的打新实践，新股商议熊猫从2021年头始于今，诚然准确率较高但确乎也无法保证一定准确，因此也将我方分析的想路提供给到全球，全球可以联接我方的风险偏好作念二次决策。

新股分析主要围绕以下四个中枢因素伸开，分手是可比行业和企业、刊行情况、历史功绩、市集情谊，具体分析愚弄详见正文。

2025年02月28日可申购新股分析

汉朔科技（301275）：

企业基本情况：

全称“汉朔科技股份有限公司”，主贸易务为以电子价签系统为中枢的贤慧零卖空洞责罚决策，主要居品包括电子价签等智能硬件偏激配件，系统限制软件SaaS及辩论技艺奇迹。

把柄CINNO统计数据，2023年度公司在国内电子价签市集占有率约62%，把柄公开线路数据，2021-2023年度公司电子价签收入边界亦在全球上市公司竞争敌手中名次前三；

公司在业内较早地完结国际化政策布局，咫尺已在好意思国、英国、法国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、瑞典、 加拿大、越南和波兰等国度招引下属公司，奇迹全球逾越50个国度和地区的逾400家客户。

公司通过在门店部署电子价签、通讯基站以及在奇迹器端进行集会招引照管和软件 转机，协助客户完结电子价签物联网系统架构的搭建。

a，电子价签末端

电子价签是一种带有信息收发功能的电子清晰安设，由通讯模块和清晰模块组成。其通讯模块可以及时收受奇迹器发送的限制敕令和需要清晰的图片以及回传信息，清晰模块则厚爱清晰收受到的图片等信息。

b，配件偏激他居品

主要包括无线通讯基站、其他智能硬件和门店数字动力居品和决策。

无线通讯基站支柱HiLPC通讯契约，单基站可完结每小时数万个电子 价签末端并行数据传输，并支柱自动蜂窝组网、电子价签末端心跳和上行链路央求收受、环境布景噪声自动扫描等功能，可充分自傲客户通俗部署和统筹照管批量价签末端等需 求。

其他智能硬件主如果配套贤慧零卖的居品方，包括自助末端系列和AIoT居品系列。

门店数字动力居品和决策为线下门店客户提供包括光伏、储能、节能及门店电 站系统集成等数字动力愚弄责罚决策。2023 年下半年于今仍处于业务开展的早期阶段， 公司主要为客户门店提供太阳能光伏系统的想象与集成决策。

c，电子价签通讯限制及照管软件与配套愚弄软件

公司自主研发出集群化的后台通讯限制软件 ESL-Working 和电子价签照管平台 PriSmart 系统，从而完结对电子价签招引与通讯基站的聚拢长入照管。

d，SaaS云平台奇迹

公司与微软中国签署全球政策配合契约，基于PriSmart系统，联接Azure云缱绻平台提供的物联网照管、托管奇迹、负载平衡、数据库等奇迹，开发出高可靠性、散布式、高性能的SaaS平台，咫尺可支柱大边界电子价签等招引同期接入。

e，其他技艺奇迹

除上述居品外，公司还联接客户具体需求向其提供空洞技艺奇迹，奇迹范围主要包 括电子价签系统安装、执行、调试，携带培训以及售后技艺支柱等。

业务主如果围绕贤慧零卖的软硬件居品决策，其中大如故电子价标为主。

具体营收方面，主要营收来自于电子价签末端，营收占比逾越90%。

对应行业为缱绻机、通讯和其他电子招引制造业，过你莫得可比上市企业。

刊行情况：

创业板刊行，由中金公司主承销，新刊行市值11.62亿元，刊行后总市值116.16亿元，刊行价钱27.50元，刊行市盈率17.17，PE-TTM16.36x，顶格申购需要6.5万元市值。

对比缱绻机、通讯和其他电子招引制造业PE-TTM为43.85x。

功绩情况：

展望2024年度贸易收入为448,627.40万元，同比变动18.84%；

扣除非每每性损益后包摄于母公司通盘者的净利润为67,182.11万元，同比变动3.14%。

2023年贸易收入377,506.33万元，2022年营收286,188.90万元，2021年营收161,285.73万元，年复合增速为52.99%；

2023年扣非归母净利润69,361.95万元，2022年扣非归母净利润22,461.62万元，2021年扣非归母净利润1,481.54万元，年复合增速为584.23%。

2021-2023年营收和利润增速皆很高，十分利润爆发式增长，不外到2024年营收不竭增长利润却出现下滑，同期展望2025年一季度利润还会不竭下滑。

参考招股阐发书评释，主要因为汇率波动、个别收入占相比高的新开拓客户价钱较为优惠及拓展国外业务辩论参预提高的影响。

具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主贸易务毛利率分手为22.19%、19.46%、32.59%和37.25%，毛利最初是持续下滑然后又大幅赞成。

参考公式招股阐发书评释，主要因为汇率以及新址品Nebular电子价签销量赞成带动。

跟同行对比来看，处于很高水平。

行业办法可以，而况是妥妥的出海典范，至于2024年和2025年利润走弱属于短期影响还行。

从刊行情况看，创业板刊行，刊行价钱一般，刊行边界较大，市盈率和PE-TTM还行，关联词沟通到利润增速安宁归附日常其实不算低。

总体来看还行。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购提议阐发：

积极，基本面和刊行情况皆较好，破发风险较小。

严慎，基本面或刊行情况存在一定问题，破发风险一般。

拆除，基本面或刊行情况存在较大问题，破发风险较大。

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